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再談託管服務
個人投資者或散戶通常都使用股票經紀提供的託管服務。在這種情況下，股票經紀會相對掌握買賣的全盤資料，包括買入價、賣出價及利潤等。
機構投資者則大多不欲見到這種透明度及獨家服務，所以主權基金、家族基金、對冲基金等都會同時委任多過一個經紀及託管人，使任何一個經紀或託管人都不會得到全盤資料。
假設有一個家族基金CTMF，在處理其證券買賣上非常低調，它可以委聘三間經紀行 B1、B2及B3和兩間託管人公司C1及C2替其辦事。首先，CTMF透過B1買入一批滙豐股票，並指示B1把股票交到C1託管。跟着，CTMF又透過B2買入另一批滙豐股票，並指示B2把股票交到C2託管。最後，CTMF把其擁有的一定數量滙豐股票透過B3賣出，並指示B1及B2把相關數量的股票交給B3以便完成交易。
在這個流程裏，B1及B2均做了一次買入交易，B3做了一次賣出交易，C1及C2則尚保管着一些股票。沒有一個經紀或是託管人對數量、價格、利潤全面掌握，CTMF好像在其滙豐股票的組合外面放下了一個帷幕，令外人參不透內裏乾坤。
不委任獨家代理人的另一個好處，是當服務質素下降或是服務費偏離市場水平時，CTMF也可以轉換代理人，而不會嚴重影響其投資計劃。
從投資者的角度看，在委任投資代理人上作出適當的對沖，可以有更多好處及彈性。
本文出自《中大通訊》第498期（2017年5月）