託管何事？
託管服務是甚麼一回事？個人投資者也好，機構投資者也好，買入股票（包括ETF）、債券、外幣等金融產品後大多不會拿回家中擺放，而是由託管人銀行代為託管。
小投資者多數透過股票經紀行或零售銀行買入股票，當交易完成後，股票會由有關經紀行或銀行指定的託管人保存。如果客戶在一定期限內的交易達標，很多經紀行都不會收取託管費；但大部分銀行不理客戶交易量多少都會收取託管費。
機構投資者會聘用專業託管人，因為除了買賣及存放外，專業託管人還會提供額外服務。大學就其資產及退休金計劃的投資也聘用專業託管人。
大學委聘了專業投資經理，為大學的資產及退休金計劃進行投資。投資經理的表現，又由大學聘用的託管人監察。這些投資經理需要不時就買賣的細節與託管人聯繫，以確保大學的利益是他們的首要考慮。託管人也會代證券的實質擁有人（即大學）保有那些實體證券，直至收到投資經理的出售指示為止。審計師也會根據託管人的報告審視大學的財政狀况和撰寫審計報告。
託管人銀行不單止保存，而且更提供多種服務，包括量度表現及撰寫報告、分析風險、評核投資經理是否有按投資管理合約進行買賣等。投資市場不斷發展，產品愈趨複雜，為了提高資產管理的效率及透明度，本地的大專院校包括中文大學，正計劃檢討聘用託管人銀行的做法。
對主權基金、家族基金和對冲基金等機構投資者來說，聘用一間或多間專業託管人銀行有多個好處，這點下期再談。
本文出自《中大通訊》第496期（2017年4月）
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