一幣何止兩面
趙善銘全方位審視電子加密貨幣
2008年，金融海嘯席捲全球經濟之際，一位隱世密碼學家托名「中本聰」，發明了比特幣。此君對傳統金融制度不滿，遂創造了這種電子加密貨幣，讓人們可以繞過銀行及政府進行交易。他的構想猶如一顆重磅炸彈，網上網下，激起千重浪。
過去數年，加密貨幣多次成為媒體焦點，其種類數以千計，引來投機者虎視眈眈。最先面世的比特幣至今仍是最受歡迎的加密貨幣，價格由2016年12月每枚九百美元，短短一年間飆升至近二萬美元，直至2019年4月才回落至五千美元。加密貨幣是貨幣界明日之星，抑或是一場豪賭？且聽金融學專業應用副教授趙善銘一探虛實。
區塊鏈的新金融美學
區塊鏈是支撐加密貨幣的核心技術。要徹底明白區塊鏈如何運作，恐怕要修讀計算機科學，然而趙教授在此引用了簡單的比喻解釋：「可以把區塊鏈當成一個高級資料庫管理系統，就像巨大的Excel試算表，能快捷而穩妥地管理、紀錄和加密交易數據。」換言之，加密貨幣如比特幣就是用區塊鏈作為交易記帳本。
傳統金融業會設一所獲各方信賴的中央機構（如中央銀行），監管所有交易；區塊鏈則採用加密技術，撇除中介，實現點對點交易。故此，在亟需快捷、準確而安全地紀錄數據的金融領域，區塊鏈技術正好大派用場。例如在貿易融資方面，區塊鏈可以簡化文書紀錄，減少跨境買賣涉及的持份者數目，讓付款流程更順暢，並降低交易手續費。
區塊鏈另一好處是不容篡改，而且易於核實。交易一經紀錄即永久保存，不可變易，而所有參與者均可查看每項交易紀錄，驗明真偽。整個系統既方便審核，又可避免數據遭捏造篡改，令交易更為安全。
亮麗背後的暗影
加密貨幣的設計看似滴水不漏，但也有弊端。很多加密貨幣就像黃金一樣，數量有限，例如比特幣總數上限二千一百萬個，日後可能不敷應用，影響金融系統。趙教授解釋：「貨幣的需求伴隨經濟增長而上升，但當貨幣供應有限，利率便會被大幅抽高，引致結構性通縮，情況就和以黃金為本位幣的金本位制類似。」
另一隱憂是，加密貨幣以匿名方式交易，用戶可以隱藏資金的來源去向，因此易被不法之徒和恐怖分子利用，進行洗黑錢等非法交易。同理，因用戶無需在虛擬交易中披露身分，便能透過跨境交易，輕易逃稅。
專家忠言
曾任摩根大通和國際貨幣基金組織經濟師的趙教授，現於中大工商管理學院講授「金融科技的最新發展」，運用個案向學生展示企業怎樣用加密貨幣和區塊鏈營商。他也教學生利用現有的經濟模型，推測比特幣難以估算的價值。
不過，加密貨幣價格狂升暴跌，他反對投資者孤注一擲。「到目前為止，加密貨幣仍然是極度投機的投資產品，是富人的遊樂場。一般人除非清楚知道加密貨幣為何物，否則千萬別把儲蓄押上。
「話雖如此，即使不打算投資比特幣，認識一下也是有益無害。如果區塊鏈技術發展成熟，獲廣泛接納，加密貨幣將在十至二十年內成為我們生活的重要部分。」他補充。
加密貨幣仍處於襁褓階段，到底會為金融體系帶來變革，還是製造另一個科網泡沫，尚須拭目以待。唯一可以肯定的是，世界從此不再一樣。
Christine N.
本文出自《中大通訊》第537期（2019年5月）
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